11月6日，2020湘江金融發展峰會在湖南開幕，諾亞財富是此次峰會的參與支持方，諾亞財富聯合創始人、歌斐資產創始合伙人殷哲出席峰會并做主旨演講。殷哲認為，由于人民幣升值、海外資金流入、全球流動性寬松等原因，中國優質資產會更加稀缺，要把握住經濟恢復、技術升級、內需持續增長帶來的投資機會。
 

 
 科技助力新舊動能轉換，催生更多創業企業發展

殷哲表示，宏觀層面，由于中國宏觀經濟數據向穩，海外資本對中國企業和中國制造持續加倉。美國通過壓制代表未來核心科技的企業來延緩中國的發展，短期內，不可避免將帶來陣痛。但抑制也將倒逼中國加速從勞動力成本優勢向科技優勢的發展路徑轉型，長期看，這種轉型將帶來巨大的價值。中國有全球最好的供應鏈，未來中國將擁有全世界一流的科技和科技企業。

殷哲認為，在科技新舊動能的轉換當中，將催生更多創新企業發展，尤其是以5G為代表的新基建、新數字經濟，物聯網經濟等新經濟基礎建設，未來都是重要的投資方向。

他表示，在線服務、網絡消費等互聯網業態將進一步發展，成為驅動經濟增長的重要動能。消費互聯網向產業互聯網加速升級，產業數字化轉型進程不斷加快。與20年前相比，全球市值排名最大的公司發生了很大變化，相當一部分以新經濟，數字科技為背景的公司替代了傳統行業，而新經濟企業迅速發展的背后都離不開風險投資的支持。萬物互聯將形成大連接，推動互聯網紅利共享。生產復蘇和需求擴張，促進良性循環。以支持內循環而創設的公司，未來會有很大的發展，如國產新能源汽車及其相關產業鏈。

殷哲表示，數據是未來的核心競爭力。數據有積累的過程，只有數據，沒有應用場景，不會帶來價值。專注于數據分析和應用的公司，在早期投資中產生巨大價值。以諾亞和歌斐為例，今年也把數據和科技化能力作為新一輪業務發展的起點。如果沒有數據科技，就不能精準地知道客戶需要什么，不能精準地知道被投基金和企業發生什么變化。因此歌斐資產未來將大幅提高在科技和數據上的投入，而各行各業未來也都會把數據科技作為重要競爭力。

中國股權市場早期/PE/VC的投資方向體現了未來產業發展的方向

殷哲表示，PE和VC是最重要的支持實體經濟的力量。相對于大企業，中小企業更有活力。但因為與生俱來的風險特征，中小企業融資很難。而對中小微企業的扶持，更重要的是依靠早期創投基金和成長基金。從這個角度來說，創投基金和成長基金是真正投資代表未來新興發展方向的實體經濟，如生物技術、醫療健康、互聯網、半導體及電子設備等企業。

殷哲表示，今年上半年，國內私募股權市場受到疫情影響，募集量同比下降29.5%，但由于私募股權投資的延續性，在一級市場募集的資金，將在基金成立后的2到4年間逐步投出去，這使得整體的投資進程沒有放緩。且中國的資本結構越來越呈現多層次的局面，機構資金的穩定，相當程度地彌補了民營資金的缺口，殷哲認為，未來資本會向頭部機構集中，專業化不夠、對創業者理解不夠、行業認知不夠的管理人，都會被淘汰。所以對頭部管理人來說，現在反而是新的春天的到來。同時越是偏早期的基金，行業分化越明顯，因為需要具備快速的決策力，需要深耕行業找到細分賽道的賽車手。有很多細分基金扎根某一領域提升投資能力，這也是歌斐資產能夠和湘江新區共同成立天使基金來支持細分的、早期的基金落地在當地，支持經濟發展的基礎。

歌斐PE投資十年經驗積累與政府合作邁向深層次發展

殷哲認為，投資機構是否有真正深度的判斷邏輯，是未來勝出的關鍵。他表示，歌斐資產成立10年，管理資產總規模超過1000億元。歌斐PE的投資策略用三個詞概括就是：直投跟投（Direct）,聚焦S基金（Secondary）即PE的“二級市場”份額轉讓，和FOF精選。

他介紹，S基金并非中國獨創，在美國有相當好的發展。優點是投資期限短，難點是找到賣賣雙方的圈子和買賣的價格博弈。在海外，S基金約占PE/VC在管規模的7%，在中國只有0.5%。用S基金來做策略，對于創投行業來說是很好的流動性補充。而且在過程中，有方方面面中間服務的機會。S基金的交易很復雜，需要專業化運營，總結下來有三個主要策略：尾盤、核心池、成長策略，在PE的估值定價能力上不斷提升。

殷哲表示，PE與政府的合作，正在經歷一個新的階段，即地方政府通過打造生態環境和基礎設施建設，筑巢引鳳，形成良性循環，依托于當地高校和創業項目，來吸引外部資金。歌斐資產和湘江新區合作成立的天使母基金，通過項目的引進落地，擴大了天使母基金的知名度和影響力，并利用歌斐跨資產類別的金融背景優勢，積極支持當地企業發展。
 
責任編輯：　一米陽光