近日，由興業銀行作為主承銷商的“上海世茂國際廣場有限公司2017年第一期資產支持票據 (以下簡稱“17世茂國際廣場ABN001”)在銀行間交易商協會成功注冊，規模65億元，這標志著與交易所市場商業地產抵押貸款支持證券(CMBS)對應的銀行間市場首單商業地產抵押貸款支持票據(CMBN)落地，這也是自2016年信托型ABN業務推出以來單筆規模最大的一單。

 

　　本單CMBN基于資產支持票據(ABN)的產品注冊體系進行搭建，是基礎資產為商業地產抵押貸款的ABN，興業銀行作為主承銷商，負責產品結構設計、盡職調查、發行承銷等工作，旗下子公司興業國際信托擔任本項目的受托機構和發行載體。

 

　　據興業銀行投資銀行部總經理林舒介紹，“17世茂國際廣場ABN001”在銀行間債券市場的成功注冊，實現了銀行間首單雙SPV交易結構設計和增信方式多樣化兩個維度的創新。

 

　　從交易結構設計來看，該項目底層資產為信托貸款，信托貸款還款來源為底層上海優質商業地產的運營收入，該行通過業務創新將信托貸款的信托收益權轉讓予資產支持票據信托，以資產支持票據信托作為發行載體，在銀行間市場發行ABN。其中，優先A級資產支持票據金額為38億元，優先B級資產支持票據規模為24億元，次級資產支持票據規模為3億元，期限均為20年，并設置了每3年一次的開放期，評級機構對優先A、B兩檔的評級分別為AAA和AA+。

 

　　從增信方式來看，該CMBN項目除了底層商業地產抵押之外，還安排了世茂房地產在境內的主要經營主體——上海世茂建設有限公司提供底層信托貸款的連帶責任保證擔保、底層商業地產現金流凈額不足時提供差額補足等增信措施。據測算，底層目標資產(即世茂國際廣場商場及酒店)的物業運營凈收入等對優先A級資產支持票據每年的本息支出覆蓋倍數在1.35倍及以上，為投資安全提供了一定的保障。

 

　　本次CMBN的成功注冊，在成功擴容了ABN產品包容度的同時，還將有利于發揮銀行間市場投資者風險識別能力強和發行成本低等方面的優勢，對于實體企業去杠桿和促進我國銀行間市場非金融企業資產支持票據發展意義重大。

 

　　2016年12月份，交易商協會推出了《銀行間債券市場非金融企業資產支持票據指引(修訂稿)》，明確在交易結構中引入信托作為特定目的載體(SPV)，讓信托型ABN產品得以落地。信托型ABN的出現，實現了企業資產證券化在銀行間市場的公開發行，推動企業資產證券化市場快速發展。

 

　　當前，興業銀行已成為ABN業務的先行者。2016年交易商協會已注冊并成功發行信托型ABN業務12筆，發行規模234.91億元。其中，興業銀行主承銷的ABN業務筆數達5筆，占比41.67%，承銷份額達到57.18億元，占比24.34%，種類涵蓋應收賬款循環購買型資產支持票據、應收租賃款資產支持票據、消費金融資產支持票據等。本次CMBN的成功注冊，進一步鞏固了興業銀行在資產支持票據領域的市場地位。

 

責任編輯：程雨令